[IB토마토 정준우 기자] 농기계 제조사 대동(000490)이 투자 부담으로 인해 재무건전성이 개선되지 못하고 있다. 대동은 적극적인 해외시장 공략으로 현금창출력을 늘리고 있지만 현금 지출 부담이 더 큰 상태다. 다만 사업 확장에 따른 운전자금 부담과 자본적 지출(CAPEX) 규모가 현금창출력을 능가하고 있어 향후 재무건전성 개선이 어려울 전망이다.

 

 

23일 나이스신용평가에 따르면 지난해 3분기 대동의 매출액은 1조1769억원, 영업이익은 828억원을 기록했다. 대동은 적극적인 해외 농기계 시장을 공략하면서 매출과 영업이익을 늘리고 있는 추세다. 대동이 해외 매출 비중은 2021년 60%를 넘은 후 지난해 3분기 67.6%를 기록했다. 해외 시장 공략이 확대되면서 매출은 3분기만에 2021년(1조1792억원)에 근접했고, 영업이익(382억원)은 116.8% 증가했다. EBITDA(상각 전 영업이익)도 지난해 3분기 1105억원을 기록해 현금창출력이 늘어나고 있다.

 

 

반면 사업 확장에 따른 운전자본 부담과 CAPEX가 증가하면서 현금흐름 사정은 개선되지 못하고 있다. 나이스신용평가에 따르면 2018년부터 2022년까지 대동의 EBITDA 규모는 연 평균 660억원 수준이다. 반면 금융 비용과 CAPEX 규모는 같은 기간 연 평균 129억원과 660억원을 기록했다. EBITDA보다 비용 지출 규모가 커지면서 재무건전성이 악화되고 있다.

 

CAPEX가 커지면서 운전자금 규모도 커지고 있다. 특히 재고자산 규모가 2022년 3분기 4261억원에서 지난해 3분기 6380억원으로 49.7% 증가했다. 전체 운전자금 규모도 같은 기간 6645억원에서 9031억원으로 증가했다. 운전자금 규모가 커지면서 잉여현금흐름도 부정적인 흐름을 보이고 있다. 2022년 말 대동의 잉여현금흐름은 -2141억원이었다. 지난해 3분기에도 -2065억원으로 마이너스를 이어갔다.

 

현금흐름 사정이 안 좋아지면서 차입 규모도 늘고 있다. 대동의 부채비율은 2022년 말 기준 263.1%에서 지난해 3분기 272.8%로 9.7%포인트 증가했다. 총차입금이 2022년 6210억원에서 지난해 3분기 8491억원으로 증가한 까닭이다.

 

 

향후 대동의 전망은 해외시장에서의 성패에 달려 있다. 국내 농업 생산이 정체되면서 농기계 수요가 장기간 위축되고 있는 상황이다. 이에 대동은 지속적으로 해외 시장 진출을 확대할 것으로 전망된다. 미국 등 해외 농기계 시장의 경쟁이 심하기 때문에 매출과 영업이익 변동폭이 큰 것은 변수로 꼽히고 있다.

 

김형진 나이스신용평가 선임연구원은 구조적으로 운전자금 부담이 존재하는 가운데 투자 소요 증가가 예상되고 있어 대동의 현금흐름에 부담이 될 것”이라 분석했다.

 

정준우 기자 jwjung@etomato.com