(사진=엔알비)

공모가 대비 40% 하락···FI, 엑시트 셈법 '복잡'

29일 종가 기준 엔알비의 시가총액은(1만2440원) 기준 약 1297억원으로 공모가(2만1000원) 환산 시가총액 2190억원 대비 40% 넘게 하락했다. 상장 첫날부터 20% 넘게 하락한 주가가 좀처럼 회복하지 못한 채 내리막길을 걷고 있다. 

엔알비 주가 하락에는 주요 재무적투자자(FI)도 한 몫했다. 최대 FI인 우리벤처파트너스는 엔알비가 코스닥 시장에 상장한 7월28일 당일 13만주를 팔아 26억원을 회수했고, 지난 25일 시간외대량매도(블록딜)로 25만주를 처분해 33억원을 챙겼다. 우리벤처파트너스는 엔알비 주가에 미치는 영향을 최소화하기 위해 블록딜을 활용한 것으로 풀이된다.

우리벤처파트너스는 엔알비에 총 100억원을 투자한 것으로 파악된다. 케이티비엔(KTBN) 18호 벤처투자조합을 통해 우선주 50억원어치, 우리 2022 스케일업 펀드를 통해 CB 50억원을 투자했다. 이 중 KTBN 18호 벤처투자조합은 상장 당일 보유 주식 13만313주를 주당 2만236원에 매각해 약 26억원을 회수한 바 있다. 

현재까지 투자금 회수 규모는 59억원으로, 29일 종가(1만2440원)로 환산한 잔여지분 가치는 약 115억원이다. 주가가 하락한 상태에서도 멀티플 2배가 기대된다. 주요 FI인 우리벤처파트너스가 엑시트를 단행하자 에스엘인베스트먼트, 코오롱인베스트먼트 등도 엑시트 시점을 저울질 중인 것으로 알려졌다. 주가가 계속 빠질 경우 자칫 투자 수익이 약화될 수 있기 때문이다. 

에스엘인베스트먼트는 엔알비에 75억원 규모로 투자한 것으로 알려졌다. 투자기구(비히클)는 SLiNext이노베이션펀드, 에스엘아이퀀텀성장2호펀드다. SLiNext이노베이션펀드로 우선주 25억원, 에스엘아이 퀀텀 성장 2호 펀드로 CB 50억원어치를 투자한 것으로 파악된다. 에스엘인베스트먼트는 지난달 28~29일 SLiNext이노베이션펀드로 11만6990주를 매각한 바 있다. 28일 주당 1만9194원에 10만2460주, 29일 주당 1만6161원에 1만4500주를 처분해 약 22억원을 회수한 상황이다. 

"FI 지분 매도·락업 해제가 주가 하락 영향"

엔알비 주가 부진은 FI 보호예수(락업) 해제가 영향을 미쳤다는 분석이다. 엔알비 지분 9.42%를 보유한 우리벤처파트너스의 경우 지분 절반이 상장 직후 유통 가능했고, 나머지 물량은 1~2개월의 락업이 걸려 있다. 우리벤처파트너스가 상장 당일 매도에 나선 것도 이때문이다. 실제로 상장일 유통가능 주식수 비율은 전체 31.2%였다.

엔알비는 지난 7월28일 코스닥 시장에 상장했다. 상장 후 1개월이 된 시점인 지난 28일 FI 지분 일부에 대한 락업이 해제돼 57만9880주가 잠재적 매도 물량으로 추가됐다. 유통가능 주식수 비율은 38.5%로 늘어난 상황이다. 유통가능 주식수 비율은 상장후 3개월 뒤 46%, 6개월 뒤 49%, 2년뒤 66.7%로 늘어난다.