조윤호 대신증권 연구원은 "유상증자에 따른 재무구조 개선에도 2010년이후 수주의 역성장으로 매출감소 가능성이 있고, 전년대비 하락한 원가율에도 90%대 이하의 원가율을 기대하기 어렵다"며 "올해 순이익은 흑자로 전환할 수 있겠지만 밸류에이션 매력을 자극할만한 턴어라운드를 기대하기는 어려울 것"이라고 분석했다.

 

한라건설은 지난달 22일 제3자 배정방식으로 보통주 436만주, 전환우선주 1017만주를 각 6880원, 3만4400원에 발행하는 380억원 규모의 유상증자를 결정했다.

 

조 연구원은 "증자된 주식을 배정받을 제3자가 결정되었다는 가정 하에 380억원의 자본이 확충됨에 따라 부채비율은 220%대로 하락할 것"이라면서도 "유상증자를 통해 이자비용이 감소하고 순이익은 흑자전환할 수 있겠으나, 수주잔고를 통해 발생하는 매출액과 영업이익의 개선은 제한적"이라고 설명했다.

 

주요 투자포인트로 그는 "업황 부진으로 원가율 개선 기대가 어려운 상황에서 차입금을 축소하는 것이 실적을 개선할 수 있는 유일한 요인"이라며 매출 채권(미수금)의 해소를 주요 실적 개선 요인으로 꼽았다.