미국 연방준비제도(Fed)는 7월 FOMC의사록 공개를 통해 대다수 위원들이 연내 양적완화 축소에 동의했으나 시점에 대한 이견이 좁혀지지 않은 모습이다. 특히 9월 양적완화 축소에 대한 의견이 일치하지 못한 상황으로 8월 발표될 고용지표의 확인까지 불확실성에 따른 시장의 변동성이 지속될 전망이다. 자산매입 축소는 이미 오픈된 재료이며 어느정도 선반영된 측면이 크다.  한편, 인도·인도네시아 등 재정 취약국들의 금융 불안감이 시장전체 위험으로 확산될 가능성에 따른 불안심리가 아시아 금융시장을 지배하는 모습이다. 특히 신흥국의 금융위기설로 인해 해당국가의 통화가치가 급속하게 하락하는 양상을 띠며 금융시장 전반의 변동성이 심화되고 있다. 2009년 미국 양적완화로 급속히 유입된 글로벌 유동성이 이들 신흥시장 중심으로 유출이 지속되고 있어 당분간 변동성은 이어질 것으로 판단한다. 그러나 과거 신흥국 위기 경험상 선진국발 금융위기의 무게감은 컸으나 신흥국발 금융위기의 확산은 제한적이었다. 최근 이머징국가의 취약성 부각으로 인해 한국 증시도 조정을 받고 있으나 경제 체질상 선진국에 가까운 한국은 차별화된 모습을 나타낼 것으로 전망된다. 지난 5~6월 나타난 아시아 전반의 자금유출과 달리 최근에는 재정 취약국 중심의 매도세가 나타나고 있다. 또한 원·달러 환율이 변동성을 확대하고 있으나 지난 6월 고점 대비 낮은 수준을 유지하고 있으며, 한국증시의 외국인 수급이 이를 보여주고 있다. 

 

 

코스피가 120일 이평선을 넘지 못하고 결국 낙폭을 확대했다. 이번 하락 과정에서는 이평선 구조가 안정적인 하락세로 형성되지 않았고, 하방에 중요한 지지대가 존재해 1800포인트를 크게 하회하지 않는 선에서 단기 저점이 나올 가능성이 높다. 현재 주가 수준이 단기 바닥일 가능성도 있다. 다만 반등 과정에서 60일 이평선을 회복하지 못하고 다시 하락한다면 이전 저점대의 지지 역시 장담하기 어려워 보인다. 반면 이번 반등에서 60일 이평선을 회복하면 중장기 바닥권을 형성하는 모습으로 볼 수 있기 때문에 반등 과정에서 60일 이평선의 회복 여부에 주목할 필요가 있다.