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(탐나는대물)증권주, 정책·가격매력·실적 하모니? 입력 : 2014-07-24 오후 9:14:33 크게 작게 탐나는 대물 진행: 권미란 앵커 출연: 서동수 대리(메리츠종금증권) 출연: 박세진 대리(동양증권) 출연: 김현웅PB(대신증권) ================================ 오늘은 '증권주' ■ 증권주, 핵심차트는? 서동수 · 2Q 거래대금 정체 지속 · 국내 주식형 펀드 · 증권업 분기 순이익 추이 · 증권업 임직원 수 · 증권업 판관비 변화 박세진 · 코스피 및 주요증권사 주가추이 · 한미일 증권사 수익 비중 · 증권업 ROE 추이 김현웅 · 07년 수준으로 회귀한 임직원 수 · 인당 순이익 개선 전망 캡쳐 자료 ■ 증권사의 화려했던 과거의 영광과 현재는?(무엇이 이토록 다르게 만들었나?) 서동수 · 기업들의 성장 정체 → 기업 활동 축소, 정부 정책 실패 · 거래대금 급격한 감소, 기업공개 축소 · 투자매력 급감 불신감 증폭 박세진 · IT기술 발달 자기매매 확대, 위탁수수료 수입 급감 · 수수료 기반 수익구조 이해관계 상충 → 하락 장세 취약한 수익 모델 · 저금리/저성장 코드 봉착 및 차별화 부재 김현웅 · 올림픽 전후, IT버블, 2000년 중반 증권업 황금기 · 효율적 진화와 사용해서는 안되는 마케팅 전략 사용(P인하) · "랩 출시" 등 모멘텀 VS 불완전 판매 등 악재 ■ 증권사 시장에서 살아남기, 새로운 비지니스 모델은? 서동수 · PI투자 확대, PI 여유 보유 여부 · PF등 자기자본 효율적 운용 가능 여부 · 고정비 운용 탄력성 보유 여부 박세진 · 제도적 변화의 파도 - IFA 시장 개방 · 틈새시장에서의 차별화 - IT융합 서비스, 해외직접투자, PB서비스 등 김현웅 · 영업/운용/리서치/기업 금융 경계가 사라지는 추세 · "인간 플랫폼"이 많은 기업이 유리 · 해외 선점이 주효, 동남아 선점 필요 ■ 증권주, 증시 연고점 경신 기대감에 정책 수혜까지..대물 될까? 서동수 · 대물은 아님 · 구조조정 속도와 규모 느려 · 정책 효과, '중박' 수준 박세진 · 제도 개선 및 규제 완화 방향 지속 - 강력한 정책 수혜 기대 · 향후 급격한 업계 내 판도 변화 예상 - IFA 시행 이후 일본/미국 사례 김현웅 · 지금부터 이익 개선 필요 - 단기 대물/중기 중물/장기 소물 · 제대로 된 구조조정은 M&A - 아직 한 건 밖에 없음 '증권주' BEST3 선정 이유 ▶ 서동수 BEST3 ■ 1위 종목 대우증권(006800) · 하반기 실적 턴어라운드 본격화 · 정책 수혜 대표주 ■ 2위 종목 한국금융지주(071050) · 위탁브로커리지 최강자 · 증시 활황 시 레버리지 효과 탁월 ■ 3위 종목 키움증권(039490) · 신용 융자 규모 증가 추세 · 고정비 운용 탄력적 ▶ 박세진 BEST3 ■ 1위 종목 키움증권(039490) · 모바일 증권 연계 서비스, 고객 채널 확대 지속 · IFA 시행 최대 수혜주 부각 전망 ■ 2위 종목 우리투자증권(005940) · NH농협증권과 합병 통한 대규모 판관비 절감 · 업계 최고 수준 수익성 개선 기대감 · 농협중앙회와 지역농협 특수성 고려 - 배당 성향 확대 기대감 ■ 3위 종목 메리츠종금증권(008560) · NPL 및 PI 부분 등 차별화된 수익모델 구축 · 적극적 리테일조직 통폐합 통한 고정비 효율화 완료 ▶ 김현웅 BEST3 ■ 1위 종목 메리츠종금증권(008560) · 아이엠증권 인수 긍정적(알짜 증권사 인수) → 메리츠 단점 보완 · 종금형 증권 장점 살린 수익 모델, 고 ROE유지 ■ 2위 종목 대우증권(006800) · 증권업 내 가장 높은 자기자본 규모 - 해외 진출 PI활성화 자본 활용도 높음 · 운용 트랙 레코드, 금리 하락기 차별화 요인 · 매각 검토 현재 없음, 실질적 유일한 '정경유착' ■ 3위 종목 대신증권(003540) · 전통적 배당주, 작년 이익률 낮아 일회성 배당 낮음 · 최근 인수한 계열사 흑자, 연결기준 영업 흑자 · 희망 퇴직 300명, 비용 대폭 축소 성공 ◆ '증권주'에서 貪나는 대물은? NO.1 대우증권(006800) NO.2 메리츠종금증권(008560) NO.3 키움증권(039490) ⓒ 맛있는 뉴스토마토, 무단 전재 - 재배포 금지
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