지난 9월까지 이어졌던 원화 약세는 분기평균 환율을 끌어 올리면서 오랜 기간 소외되었던 수출주에 대한 기대를 개선시키는 요소였다. 하지만 10월중 원•달러 환율이 다시 비교적 빠르게 하락하면서 지난 3분기 평균값을 하회하기 시작했다. 그래서 원화약세에 대한 수혜 기대도 후퇴했다. 여전히 원화는 중국 위안화를 제외하고는 수출경합 관계에 있는 많은 국가대비 상당히 고평가 상태에 있다. 이 정도 수준에서 원 약세가 제한된다면 환율효과를 기대하기는 어렵기 때문이다. 미국 통화정책에 대한 안도감은 여전히 이어지고 있다. 그럼에도 불구하고 이런 심리적 안정감이 원•달러 환율 하락을 더 이끌어내기는 어려울 것으로 보인다. 원화 가격의 반등은 단지 심리적인 이유뿐만 아니라 같은 시점에 일시적 개선폭이 컸던 국제수지 요소가 같이 작용했다. 국제수지 측면에서 달러 공급우위는 지속성이 약할 것으로 예상된다. 원•달러 환율은 4분기에도 3분기 평균값을 상회할 가능성이 여전히 더 높다.