[IB토마토 박예진 기자] 자본잠식 상태에 빠진 로킷헬스케어가 코스닥시장 상장을 통해 자금조달에 나섰다. 이번 공모를 통해 유입된 자금과 기 발행했던 우선주와 전환사채의 보통주 전환을 진행해 완전자본잠식을 해소한다는 계획이다. 하지만 보통주 전환이 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있어 우려가 제기되고 있다.

 

 

 

로킷헬스케어는 지난 2012년 설립된 이후 의료용 환부모델링 인공지능(AI), 일회용 재생 키트, 초개인화 바이오잉크, 의료용 3D 바이오프린터를 융합한 AI 초정밀 환자 맞춤형 장기재생플랫폼 개발에 집중해 왔다. 특히 자가세포를 활용해 당뇨발, 연골, 신장질환과 같은 만성질환에 대한 치료 솔루션을 제공하고 있다. 현재 당뇨발(당뇨병성 족부궤약) 치료의 상업화를 완료해 연골과 신장질환에 대한 임상단계에 돌입한 상태다. 

 

당뇨발 시장규모는 전세계 당뇨환자의 38%를 차지하는 1억8000만명을 대상으로 하는 의료기기와 의료시술 시장으로 이뤄진다. 미국 당뇨병협회에 따르면 당뇨병 관련 총 의료비용은 2022년 기준 399조원에 이르며 이 중 당뇨발 의료비용은 133조원으로 추정됐다. 전세계 당뇨발 의료기기 시장 규모는 2022년 기준 10조원에서 연평균(CAGR) 6.4% 성장하며 2030년까지 16조원에 다다를 것으로 전망된다. 당뇨발을 포함한 화상과 욕창 등 전세계 창상치료시장은 현재 28조원으로 동일한 성장률로 계산했을 때 2030년 약 46조원 규모로 전망된다.

 

시장이 확대되면서 연결 매출액도 2021년 67억원, 2022년 92억원, 2023년 124억원으로 지속적인 성장세를 보였다. 지난해 가결산 기준 매출액은 131억원으로 직전년도 대비 소폭 성장했다. 하지만 지난해 영업손실 49억원, 당기순손실 42억원을 기록하며 누적 결손금 1031억원이 쌓인 상태다. 설립이후 지속적으로 장기재생플랫폼의 개발을 위해 높은 수준의 연구개발인력을 유지해온 영향이다. 

 

투입된 비용 대비 이를 상회하는 수준의 매출액을 달성하지 못하면서 최근 3개년 영업손실을 기록했다. 이에 자본총계는 지난 2021년 1036억원 적자를 기록했다. 이후 2022년 975억원, 2023년 785억원, 2024년 3분기 732억원으로 적자규모가 이어지고 있지만 여전히 완전자본잠식 상태를 벗어나지 못하고 있다. 

 

 

 

이에 로킷헬스케어는 이번 공모를 통해 유입된 자금과 기 발행했던 우선주와 전환사채의 보통주 전환을 진행해 완전자본잠식을 해소한다는 계획이다. 로킷헬스케어는 설립 이후 지속적인 자금조달을 위해 우선주와 전환사채를 발행한 바 있다. 상장 이후 이를 보통주로 전환할 예정이며, 이 경우 부채가 자본으로 재분류되기 때문에 자본잠식을 해소할 수 있다는 분석이다.  

 

하지만 이로 인해 상장 후 주가가 하락할 수 있다는 우려도 제기된다. 전환사채 약 113억원과 우선주 447만2930주는 전량 상장 후 5영업일 이내에 보통주로 전환되기 때문이다. 우선주에 투자한 투자자는 전량 1개월 혹은 1년의 자발적 보호예수를 진행하게 된다. 

 

상장예정주식수 1541만7639주 중 36.31%에 해당하는 559만8871주는 상장 직후 유통가능하다. '상장일로부터 1개월 후 의무보유기간이 종료되는 주식수는 521만2009주로, 이에 따라 상장 후 1개월 뒤 유통 가능한 물량은 1081만880주에 이른다. 이는 상장 예정 주식 수의 70.12%에 해당하며, 유통가능물량의 경우 상장일 혹은 의무보유기간 종료일부터 매도가 가능하므로 이로 인해 주식가격이 하락할 우려가 있다. 

 

한편, 이번 기업공개(IPO)를 통해 발행되는 공모주식수는 156만주로 모집총액은 약 172억원이다. 일반투자자와 기관투자자의 청약일은 다음달 15일부터 16일까지 이틀간 진행될 예정이다. 대표주관회사는 SK증권(001510)이다. 

 

공모가격은 상대가치법인 PER모형을 적용해 산출했다. 최종 유사기업인 오스테오닉(226400), 티앤엘(340570), 파마리서치(214450)의 평균 PER 23.38을 적용해 평가한 기업가치는 2756억원이다. 적용주식수는 1621만8639주로, 주당 평가가액은 1만6990원이다. 여기에 평가액 대비 할인율 35.00~23.50%를 적용해 주당 희망공모가액은 1만1000원에서 1만3000원으로 정해졌다. 

 

박예진 기자 lucky@etomato.com