신승현 하나대투증권 연구원은 "2010년 상장 이후 시장 평가가 지속적으로 악화되고 있다"며 "핵심 변수인 금리는 지난 5년 급락하고 있고 이를 극복하기 위한 신규계약가치 성장도 국내총생산(GDP)수준에서 답보하고 있는 탓"이라고 분석했다.

  

신 연구원은 "최근 금리 반등으로 인해 단기 자본여력 부담이 부각되고 있지만 본질적으로는 업종에서 발생할 수 있는 가장 긍정적인 환경 변화"라며 "50베이시스포인트(bp) 금리 상승은 8%내외 기업가치 상승을 유발하지만 기업가치 구성 항목을 변경시켜 자기자본이익률(ROE) 증가로 이어지고 멀티플 정상화를 기대할 수 있다"고 설명했다.

 

그는 이어 "산업의 성장 구도가 대형사 중심으로 이뤄지고 있다는 점도 긍정적"이라며 "상품·투자부문, 향후 성장영역부문 등 대내외 경영전반의 환경변화가 지난 10년과 다른 업종 역학구조를 보여줄 것으로 전망되기 때문"이라고 밝혔다.

 

신 연구원은 "지급여력비율(RBC)에 대한 우려는 단기 부담"이라며 "내년 이후 금리상승 효과가 가시화되는 점을 고려했을 때 대형 생명보험사를 중심으로 시장 재평가가 이뤄져야 할 것"으로 판단했다.