오는 12일 열릴 한국은행 금융통화위원회에 금융시장의 시선이 쏠리고 있다.

기준금리 인하폭과 같은 일상적 관심에다 채권시장의 수급불안을 해소해 줄 방안이 나올 수도 있다는 분석 때문이다.

9일 금융투자협회 등 금융권에 따르면 지난 한주(2∼6일) 동안 국채, 회사채 막론하고 3년 이상 장기물 금리는 ‘W’자 형태의 움직임을 보였다. 금리가 하루는 올랐다가 다음날은 하락하고 또 오르는 형태가 이어졌다.

실제 3년 만기 국고채 금리는 2일 3.78%, 3일 3.84%, 4일 3.70%, 5일 3.79%, 6일 3.73%의 움직임을 보였고 5년 만기 국고채, 3년 만기 회사채(AA-) 금리 추이도 같았다. 반면 단기물인 양도성예금증서(CD·91일물), 기업어음(CP·91일물)금리는 하락추세를 벗어나지 않았다.

장기물 시장금리가 이처럼 오락가락한 것은 12일 개최 예정인 한은 금통위의 금리결정을 앞둔 시장의 불안심리가 1차적인 원인인 것으로 분석된다.

황태연 동양종금증권 연구원은 “한은 기준금리 인하폭이 0.25%포인트인지 아니면 0.50%포인트인지에 대한 전망의 혼선때문에 시장금리가 불안한 것은 아니다”며 “다만 ‘유동성 함정’우려 등으로 금리인하를 통한 경기방어 노력이 한계에 와 있어 금통위가 추가적으로 내놓을 정책에 대해 시장이 예측을 하지 못하면서 나타난 현상”이라고 밝혔다.

황 연구원은 만약 금통위가 금리를 인하하더라도 ‘통화정책방향’에서 저금리를 유지할 것이란 인식을 시장에 심어주지 못하면 시장금리가 튈 가능성도 있다고 예견했다.

단기금융상품인 머니마켓펀드(MMF)에 몰린 100조원 이상의 유동성을 감안하면 CD, CP금리 등 단기시장금리는 하락세겠지만 수급 측면에서는 장기 국채, 회사채 금리는 상승할 여지가 충분하다.

이는 윤증현 기획재정부 장관 내정자가 추가경정예산 편성에 긍정적이어서 ‘추경 재원 마련을 위한 국채 공급(발행) 급증→ 채권값 하락(채권금리 상승)’이라는 연쇄반응 때문이다. 실제 지난 2003년 말 5조원의 추경으로 실세금리가 급등한 바 있고 2004년 외국환평형기금채권 발행 때도 금리가 크게 올랐다.

따라서 채권시장은 한은 금통위가 당장은 시행하지 않더라도 ‘국채 직매입’ 등을 간접적으로 시사해 경기침체를 방어하기 위한 저금리 기조를 유지할 것이란 신호를 시장에 보내 줄 것인지에 대해 주목하고 있다.

공동락 하나대투증권 연구원은 “미국 연방준비제도이사회(FRB)는 장기채 매입을 시사하는 구두발언으로 시장금리를 하향안정시키고 있다”며 “다만 장기채 매입은 시장금리의 왜곡을 불러올 수 있는 등 부작용도 많고 상대적으로 금융시장이 안정된 현 상황에서 사용하기 어렵다는 게 부담이 될 것”이라고 말했다.

[파이낸셜뉴스]