송선재 하나대투증권 연구원은 "최근 화신의 주가는 원달러 환율하락에 따른 수출 채산성 약화와 영업외 외화환산손실 등을 반영하면서 3개월 동안 20% 하락했다"며 "현대차그룹 글로벌 물량의 약 53%를 담당하는 화신은 특히 인도법인과 브라질법인이 현지통화 약세와 가동 초기비용 등으로 큰 폭의 적자를 보이고 있다"고 분석했다.

 

송 연구원은 "인도법인과 브라질법인이 현지통화 약세와 가동 초기비용 등으로 큰 폭의 적자를 보이고 있으나, 북경법인은 거래선인 북경현대의 생산대수 증가에 힘입어 3분기 누적으로 매출액과 순이익이 전년동기대비 각각 13%, 17% 증가했고, 순이익률도 0.4%p 상승한 11.2%를 기록했다"고 설명했다

 

그는 "해외법인에 대한 CKD(반조립 수출방식)수출을 내재화하면서 비용절감 요인이 기대된다"며 "CKD매출이 연결화되면서 3분기 누적 매출액은 전년동기대비 3% 감소했지만 전년과 같은 기준으로 했다면 약 7% 증가하는 것이다"라고 내다였다.

 

이어 "북경법인의 성장과 해외 CKD 수출의 내재화를 통한 비용절감 요인을 감안할 때, 밸류에이션 상 저평가 매력을 보유하고 있다"고 평가했다.