전일 장중 2050선을 돌파하며 탄력적인 추세회복의 시동을 걸었던 코스피는 뒷심부족으로 상승폭을 일부 반납하며 2040선에서 마감됐다. 중국 제조업지표 부진은 우려보다는 완화적 통화정책 지속(추가적인 기준금리•지준율 인하)과 적극적 재정확대 정책에 대한 기대감을 높이고 있고, 미국과 유럽의 제조업 지표 호조 역시 글로벌 투자심리 안정화에 기여하고 있어 긍정적인 증시 분위기는 좀 더 이어질 개연성이 있다. 다만, 실적 모멘텀 둔화세가 코스피의 상단을 제한하는 가운데 당분간 방향성 없는 지수흐름이 전개될 가능성이 높아 보인다. 지난 10월 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 성명서를 통해 12월 기준금리 인상 여부 검토를 명문화한 바 있어 주 후반 예정된 고용지표 발표를 둘러싸고 투자심리의 굴곡이 생길 여지도 있다. 주도주의 부재는 코스피의 상승탄력 둔화요인으로 꼽을 수 있다. 자사주 매입•소각 발표 이후 삼성전자가 국내 증시의 버팀목으로 작용해 왔으나, 11거래일 만에 하락반전하며 업종별 순환매 조짐이 감지되고 있는 것이 이를 시사하는 부분이다. 장기적인 관점에서 주주환원정책의 확대는 코스피 레벨업의 주요 배경이 될 것임은 분명하지만, 시장 전반의 상승 모멘텀으로 작용하기에는 좀 더 시간이 필요해 보인다. 전략적인 측면에서는 코스피의 추가 상승폭 제한으로 종목별 순환매 장세가 좀 더 이어질 것으로 보여 종목선별에 초점을 맞출 필요가 있다.