[뉴스토마토 차현정기자] 내달 한국거래소의 시가총액 규모별지수 종목교체를 앞두고 시장의 관심이 모아지고 있다. 1년에 한 차례 실시되는 이번 종목교체에 따라 주가 수익률에 희비를 가를 수 있어서다. 

 

1일 금융투자업계에 따르면 거래소는 오는 3월9일 코스피 상장종목 규모 순으로 대형주, 중형주, 소형주 지수종목을 교체한다. 코스피 상장종목 가운데 시가총액 1위부터 100위까지 100개 종목은 코스피 대형주지수로 편입하고 100위부터 300위까지는 중형주지수로 구성한다. 소형주지수는 시가총액 300위 이하 종목이 담기게 된다. 1년에 한 번, 3월 선물옵션 만기일에 종목을 교체한다. 

 

시장은 종목교체 시기에 특히 대형주와 중형주지수 종목교체간 수익률 흐름이 엇갈린 모습을 보였다는 점에 주목하고 있다. 지난해 3월 당시 코스피 중형주지수에서 대형주지수로 이동한 종목과 반대로 대형주지수에서 중형주지수로 이동한 종목을 살펴보면 수익률 차이가 확연히 드러난다. 

 

작년 3월 중형에서 대형주지수로 이동한 종목(한미사이언스(008930), 한미약품(128940), 오뚜기(007310) 등 12종목)은 2월 만기부터 3월 말까지 대략 한달 반 동안 코스피지수 대비 16.8%포인트 언더퍼폼(시장수익률 하회)했다. 반면 대형에서 중형주지수로 이동한 종목(두산중공업(034020), 대한항공(003490), 영풍(000670) 등 13종목)을 동일한 비중으로 샀다고 가정한 수익률은 코스피지수 대비 17.7%포인트 아웃퍼폼(시장수익률 상회)했다. 새롭게 대형주지수에 편입한 종목을 팔고 중형주지수로 한 단계 내려온 종목을 사는 구조로 롱숏전략을 썼다면 대박 수익이 가능했던 셈이다. 

 

2015년은 두드러지지 않았지만 2014년의 경우도 작년과 비슷한 양상을 보였다. 대형주지수로 신규편입한 종목은 이동시기 한달 코스피지수 대비 5.5%포인트 언더퍼폼, 중소형지수 이동종목은 9.6%포인트 아웃퍼폼한 것이다. 

 

작년 12월 이후 시가총액을 기준으로 대형주에서 중형주로 이동이 예상되는 종목은 호텔신라(008770)와 제일기획(030000), 롯데칠성(005300), 녹십자(006280) 등이 거론되고 있는 가운데 전문가들은 대형에서 중형주지수 이동종목의 경우 중소형주 운용자금 매수세 유입과 지수 대비 이 같은 초과수익이 난다는 점에서 매수(롱) 전략을 권했다. 반대로 중형에 있던 종목이 대형주지수로 신규 진입했다면 기존 중소형주 운용자금 수급이 빠져나갈 수 있어 수익이 부진할 수 있다는 점을 고려해야 한다고 조언했다. 포스코대우(047050)와 두산중공업(034020), 금호석유(011780) 등은 대형주지수 편입이 유력한 종목으로 꼽힌다.

 

강송철 한국투자증권 연구원은 "지난해 롱숏전략 수익이 컸던 것은 2, 3월을 기점으로 이전까지 부진했던 씨클리컬(철강·화학·조선·기계) 종목이 큰 폭으로 반등하면서 시장 주도주가 바뀌던 시기와 맞물렸기 때문"이라며 "실제 대형주에서 중형지수로 이동한 종목 중 상당수가 2015년까지 부진했던 씨클리컬 종목이었다"고 강조했다. 그는 "다만 현재는 작년 2월 이후 대형주와 경기민감주 반등이 지속되고 있는 상황이어서 작년과 같은 수익을 기대하는 것은 무리"라고 진단했다.

 

 

차현정 기자 ckck@etomato.com