[IB토마토 황양택 기자] 내년에는 보험업계 새 회계기준(IFRS17·IFRS9)이 적용된 결산 실적이 공개된다. 보험사의 수익구조와 이익 체력, 자본적정성 등에 대한 평가와 비교가 더욱 구체화될 예정이다. 지급여력(K-ICS) 비율은 경제적 가정 변경과 금리 변동 탓에 관리 부담이 지속될 것으로 보인다. 수익성 측면에서는 보험계약마진(CSM) 확보를 위한 신계약 전쟁이 예고됐다.

 

 

 

보험업계는 새로운 회계제도에서의 연간 성적표를 내년 발표한다. 올해 IFRS17 전환으로 보험손익이 안정화된 반면 투자손익은 변동성 높은 모습을 보였다. 지난 1분기는 투자손익 확대로 보험사 순익이 크게 늘었지만 2분기에는 반대로 급락하는 양상을 나타냈다. IFRS9 적용 결과 운용자산 내 당기손익-공정가치 측정 금융자산(FVPL) 비중이 늘었기 때문이다.

 

3분기에는 금융당국이 마련한 IFRS17 계리적 가정 가이드라인이 실적에 반영되면서 또 한번 조정이 이뤄졌다. 이는 △실손의료보험 가정 △무·저해지 보험 해약률 △고금리 상품 해약률 등에 관한 것인데 손해보험사뿐만 아니라 생명보험사 실적에도 영향이 있었다.

 

4분기까지 포함된 연간 실적에 시선이 쏠리는 이유다. 올해는 IFRS17 도입 과도기적 기간으로 매 분기마다 실적에 영향을 미치는 요소들이 다양하게 나타났다. 업계서는 연간 실적이 나와야 보험사에 대한 세밀한 평가와 비교가 가능할 것으로 보고 있다.

 

결산 성적표가 주목되는 또 다른 이유는 인수·합병(M&A) 시장에서 예의주시하는 첫 번째 요소이기 때문이다. 현재 보험업계는 M&A 매물로 롯데손해보험(000400), KDB생명, MG손해보험, ABL생명 등이 쌓여 있다. 특히 롯데손해보험은 최대주주 사모펀드의 엑시트(자금회수) 시점이 이미 지났으며 가격 산정에도 논란이 있는 곳이다.

 

새로운 IFRS17 회계는 보험사에 대한 자율성이 기존보다 더 크게 주어지는 만큼 실적에 대한 시장의 신뢰가 아직 부족한 상태다. 그만큼 원매자와 가격 산정에서 격차가 나고 있다는 설명이다. 올해 보험사 M&A가 한 건도 진행되지 못한 이유인데, 최소한 연간 실적이 나와야 실질적 움직임이 있을 것으로 관측된다.

 

 

내년에도 보험사 최대 이슈는 K-ICS 관리가 될 것으로 예상된다. 지난해 보험업계는 구 회계기준인 IFRS4 체계서 가파른 금리상승 영향으로 자본 규모가 크게 줄었던 바 있다. 금융자산에 대한 평가손익이 기타포괄손익 항목에 계상되면서 자본총계가 감소하고 구 지급여력 지표인 RBC비율도 크게 하락했다.

 

올해 IFRS17이 도입되면서 부채도 시가 평가하게 됨에 따라 K-ICS는 안정적인 수치를 보였다. 금리상승 효과를 제대로 반영할 수 있게 돼서다. 보험사는 보험계약 부채 구성상 부채 듀레이션(금리민감도)이 자산 듀레이션보다 길게 형성되는데, 금리가 오르면서 부채 규모가 더 큰 폭으로 줄어 자본이 늘어나는 효과를 얻었다. 여기에 금융당국 연착륙 장치인 경과조치 효과까지 누렸다.

 

 

반면 내년에는 시장금리 하락이 예고돼 있다. 금리 하락은 자본적정성 측면에서 보험사에 불리한 요인으로 꼽힌다. 금리상승 때와 여건이 정반대로 움직이기 때문이다. 자본 감소와 그에 따른 K-ICS 비율 하락이 불가피하다. 자산·부채종합관리(ALM) 중요성이 금리상승 때보다 더욱 중요해졌다.

 

내년부터 점진적으로 시행되는 경제적 가정 변경도 K-ICS 하방 압력을 높이는 요인이다. 경제적 가정은 △장기선도금리(LTFR) 인하 △최종관찰만기(LLP) 연장 △유동성 프리미엄 축소 등에 대한 것인데 내년에는 장기선도금리와 유동성 프리미엄 일부가 조정된다. 이는 보험부채 할인율에 적용되는 것들로, 할인율이 하향되면 보험부채 평가 규모가 더 크게 잡히고 듀레이션이 늘어나는 효과가 발생한다.

 

 

 

IFRS17 회계기준에서는 저축성보험이 보험영업수익으로 잡히지 않는 만큼 보장성보험 영업이 더욱 중요해졌다. 보험업계서는 새로운 수익성 지표인 CSM을 확보하기 위해 보장성 상품 판매에 열을 올리고 있다.

 

올해 생명보험사는 특히 단기납 종신보험 경쟁이 뜨거웠다. 이는 주로 5년납으로 판매하는 종신보험 상품으로 무·저해지 조건을 통해 납입 완료 시점에서 환급률을 100% 이상으로 설정하고 유지보너스까지 지급하는 형태였다. 대형 생명보험사도 시장에 적극 뛰어들면서 신계약 매출을 늘렸다.

 

손해보험사는 장기보험 중에서도 기본적인 건강·상해보험 외에 어린이보험과 운전자보험 판매를 확대했다. 이 역시 CSM을 확보하는 데 효율성이 높은 상품군으로 알려졌다. 내년에도 단기납 종신보험이나 연금보험, 건강·상해보험을 포함한 다양한 형태의 장기보험 판매가 주를 이룰 것으로 관측된다.

 

법인보험대리점(GA) 영향력은 그만큼 확대될 것으로 보인다. 저축성보험의 주요 판매 채널이 방카슈랑스(은행에서 보험 판매)라면 보장성보험은 대면 영업을 수반하는 설계사 즉 GA 채널이 핵심이기 때문이다. GA에 대한 대형 보험사의 M&A도 활발하게 이뤄질 것으로 전망된다.

 

황양택 기자 hyt@etomato.com