[뉴스토마토 한형주기자]
현대증권(003450)은 지난 주말 중국의 지급준비율 인상에 대해 긴축 강화 의도 보다는 단기 외환 유입에 대응하기 위한 예정된 수순으로 국내 증시에 이렇다할 변수는 되지 못할 것으로 21일 전망했다.
중국 인민은행은 지난 18일 올 들어 세 번째 지준율 인상을 단행했으며, 이번 인상은 지난번과 마찬가지로 대형은행과 중소형은행에 차등 적용됐다.
인민은행은 지난해 4분기 이후 금리는 두 달에 한 번, 지준율은 매달 인상하는 스탠스를 유지하고 있어 긴축 강화 우려를 높이고 있다.
김경환 현대증권 연구원은 그러나 "중국 긴축은 2분기 중반쯤 정점을 통과, 정책 비중이 다시 물가에서 경기로 옮겨갈 것"이라고 밝혔다.
김 연구원은 "중국의 이번 조치는 예상된 수순으로 긴축 강화가 아닌 단기 외환 유입에 대응하기 위해 불가피한 조치였다"고 판단했다.
▲ 1분기 무역수지 흑자폭 축소에도 불구, 핫머니성 외환 유입이 증가한 점 ▲ 단기적으로
공개시장 조작의 부담이 크다는 점 ▲ 2분기 후반 재정 지출과 정부 투자가 확대되기 전까지
최대한 유동성을 흡수할 필요성이 컸다는 점 등이 주말 지준율 인상의 배경이라는 설명이다.
김 연구원은 "중국 정부의 목표가 통화량, 물가, 부동산 가격의 안정이라는 점에서 1분기를 기준으로 긴축 효과는 분명히 '가시화'되고 있다"고 진단했다.
1분기 통화량 증가율은 이미 정부 목표인 16%를 밑돌았고, 부동산 가격 또한 대도시를 중심으로 선행지표들이 하락하면서 조정이 가시화되고 있다는 것.
김 연구원은 "결국 3~4월 물가가 추가 상승하지 않는다면 긴축 강도는 점진적으로 완화될 것"이라며 "지준율 인상이 국내시장에 미치는 영향은 미미할 것"이라고 내다봤다.
2분기 중국의 긴축과 인플레가 동시 완화될 경우 국내 증시의 밸류에이션 상승이 기대된다는 분석이다.