김태민 솔로몬투자증권 연구원은 "경쟁사들의 보장성 신계약이 점진적인 둔화 추이에 있는 반면 메리츠화재는 보장성 인보험을 중심으로 70% 이상의 보장성 신계약 비중을 유지 중"이라며, "향후에도 10% 중반의 장기보험 성장률과 더불어 안정적인 손해율 관리가 가능할 것"으로 판단했다.

 

이어, "규제 리스크에 대한 실적 민감도도 높지 않을 것"이라며, "▲자동차 보험료 인하에 따른 2012년 순이익 감소는 3.0% 이내로 제한적일 전망이며, ▲마일리지 자동차 보험도 적극적인 마켓팅에 의한 점유율 확대로 일정 부문 자동차 손해율 상승을 상쇄하는 것이 가능하기 때문 ▲4월부터 시행되는 판매수수료 제도 개선의 경우에도 신계약 중 저축성 비중이 26.7%(상위 4사 평균52.8%)로 낮아 그 영향은 크지 않을 것으로 판단된다"고 분석했다.

 

김 연구원은 "목표주가 상향의 근거는 2위권사와 유사한 수익성을 달성함에도 밸류에이션 상 할인을 받아 왔으나, 최근 2위권사들의 신계약 및 보장성 비중 추이가 둔화되는 상황에서 메리츠화재의 저평가 매력도가 부각될 것으로 판단하기 때문"이라며, "현 주가 수준은 2011년 실적 대비 PBR 1.4배, PER 6.8배 수준으로 저평가 영역에 있는 것으로 판단된다"고 설명했다.