[뉴스토마토 심수진 기자] 토종 온라인동영상서비스(OTT) 티빙과 웨이브가 손을 잡았습니다. 소문만 무성했던 양 사의 합병이 드디어 초읽기에 들어갔는데요. 글로벌OTT 넷플릭스에 맞설 대항마가 탄생할 것이라는 기대가 크지만 합병까지는 해결해야 할 단계가 많습니다. 

 

30일 업계에 따르면 티빙의 최대주주 CJ ENM과 웨이브의 최대주주 SK스퀘어(402340)는 합병 등 경쟁력 강화를 위한 협력 방안을 논의중입니다. 이르면 이번주 양사의 합병을 추진하는 양해각서(MOU)를 체결할 것이라는 얘기도 나오고 있습니다.

 

양 사의 합병은 토종 OTT 간 연합으로 국내 OTT 시장을 점령한 넷플릭스의 대항마가 될 수 있다는 기대를 키우고 있습니다. 티빙의 월 활성이용자(MAU)는 510만명, 웨이브는 423만명으로, 합병 시 중복 이용자를 감안해도 쿠팡플레이(527만명)을 넘어서고 넷플릭스(1137만명)와도 격차를 꽤 좁힐 것으로 예상됩니다. 그동안 국내 OTT들은 탄탄한 자본력을 갖춘 넷플릭스에 콘텐츠 투자, 외형에서 밀리며 힘겹게 경쟁해왔습니다.

 

다만 두 회사가 '국내 최대 규모 OTT'로 재탄생하기까지는 여러 난관이 예상됩니다. 우선 웨이브는 4년 전 투자금을 유치하면서 발행한 2000억원 규모의 전환사채(CB) 만기를 앞두고 있습니다. 재무적투자자(FI)는 미래에셋벤처투자 PE본부, SKS프라이빗에쿼티(PE)입니다. CB 만기는 1년 남았지만, 올해 11월29일까지 기업공개(IPO) 절차에 착수하지 않을 시 만기보장수익률 3.8%를 내부수익률(IRR) 9%로 변경하기로 약정한 만큼 이자 부담이 더 커졌습니다.

 

CJ ENM도 지분 매입을 위한 자금이 필요합니다. 올해 개정된 공정거래법에 따라 지주사는 자회사(비상장) 지분을 50% 이상 보유해야 합니다. 개정법 시행 전 자회사·손자회사는 이전 기준인 40%를 적용하므로, CJ ENM은 이 기준에 해당합니다. 현재 CJ ENM의 티빙 지분율은 48.85%지만 티빙과 웨이브가 합병법인이 되면 지분이 희석되므로 지분율 40%를 맞추기 위한 추가 지분 매입을 준비해야 합니다.

 

두 회사의 OTT 시장점유율을 고려할 때 공정거래위원회의 기업결합심사 부담도 있습니다. 공정거래위원회에 따르면 작년 국내 OTT 시장 점유율은 넷플릭스 38%, 티빙 18%, 웨이브 14% 순으로, 티빙과 웨이브 합산 점유율이 32%로 높아 규제를 받을 수 있습니다. 또한 티빙의 2대 주주인 KT스튜디오지니를 비롯해 네이버, SLL중앙, 웨이브의 지상파 3사 등 주요 주주 간 지분 비율도 고려해야 합니다. 

 

그럼에도 독자생존 대신 합병을 택한 두 회사의 선택에는 긍정적 평가가 나옵니다. OTT 구독자에게는 웨이브의 지상파 콘텐츠와 티빙이 보유한 국내외 글로벌 콘텐츠를 모두 즐길 수 있어 가입자가 늘 수 있습니다. 또한 콘텐츠 제작 원가도 절감될 수 있다는 분석입니다.

 

이기훈 하나증권 연구원은 "양 사가 합병된다면 모두 지금보다 좋아질 것이라는 점에서 이견이 없을 것"이라며 "높아진 점유율로 가격 인상이 제한될 가능성이 높지만 부차적 이슈"라고 분석했습니다.

 

심수진 기자 lmwssj0728@etomato.com