[IB토마토 김규리 기자] 현대코퍼레이션(011760)이 다변화된 트레이딩 포트폴리오와 범현대가 고정 거래 기반을 바탕으로 양호한 영업실적을 이어가고 있다. 다만 기중 운전자본 투자 확대와 신규 투자 집행으로 차입금이 일시적으로 증가하면서 재무지표는 다소 저하된 모습이다.

 

 

27일 한국기업평가에 따르면 현대코퍼레이션의 지난해 3분기 연결 기준 매출은 5조 6652억원으로 전년 동기 대비 10% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 1069억원으로 전년 동기 대비 5.1% 늘었다.

 

현대코퍼레이션의 사업 포트폴리오는 철강, 석유화학, 승용, 에너지상용부품, 기계인프라 등으로 분산돼 있다. 지난해 기준 매출 비중은 △철강 28% △석유화학 32% △승용 25% △에너지상용부품 8% △기계인프라 7% 수준이다. 특히 북미 전력시장 변압기 수출 안정화와 기아 군용차량 판매 확대가 에너지상용부품 부문 실적을 이끌었고, 카자흐스탄과 우즈베키스탄 등 중앙아시아향 완성차 수출 반등이 승용 부문 실적 개선에 기여했다.

 

 

현대코퍼레이션은 범현대가와의 긴밀한 거래 관계를 유지하며 안정적인 영업 기반을 확보하고 있다는 점이 강점이다. 지난 3분기 현대제철(004020), 기아(000270), HD현대(267250)오일뱅크 등 범현대가 계열사 매출 비중은 58.7%로 높은 수준을 유지하고 있다. 현대코퍼레이션은 1976년 현대그룹 종합상사로 출발해 2016년 계열 분리 이후에도 범현대가의 수출 창구 역할을 수행하고 있다. 다만 트레이딩 사업 특성상 중간 수수료 수익 구조로 EBIT 마진율이 1~2% 수준에 그쳐 포스코인터내셔널(047050), LX인터내셔널(001120) 등 발전·물류 사업 기반을 갖춘 주요 종합상사 대비 수익성이 낮은 점은 구조적 한계로 꼽힌다.

 

수익성은 점진적으로 개선되는 추세다. 지난해 3분기 누적 상각전영업이익(EBITDA)은 1165억원을 기록했다. EBITDA 마진은 2024년 2.0%에서 지난해 3분기 2.1%로 소폭 상승했다. EBITDA 대비 금융비용 배율도 3.4배로 개선되며 이자부담 대응력은 강화된 상황이다.

 

그러나 운전자본 확대 영향으로 부채비율 등 일부 재무지표는 약화됐다. 지난해 8월 자동차 무드램프 및 인테리어 부품 제조업체 루치노바 지분 77.6%를 523억원에 취득하면서 투자자금이 유출된 데다, 기중 운전자본 부담까지 겹치며 지난 3분기 잉여현금흐름은 마이너스(-) 5389억원을 기록했다. 이에 따라 총차입금은 2024년 말 5097억원에서 1조 2408억원으로, 순차입금은 1949억원에서 8556억원으로 증가했다. 차입금의존도는 45.4%, 부채비율은 2024년 214.7%에서 292.9%로 상승했다.

 

최정현 한기평 연구원은 "총차입금 1조 2408억원 중 1조 94억원이 무역금융 성격인 점을 감안하면 실질적인 재무안정성은 우수한 수준으로 보인다"면서 "단기 차입금 중 대부분이 유산스(Usance), D/A NEGO(인수인도조건) 등 매출채권과 연계된 단기 무역금융으로 구성돼 있어 실질적인 상환 부담은 재무지표 대비 완화된 수준"이라고 평가했다.

 

김규리 기자 kkr@etomato.com