13일 금융감독원에 따르면 지난 1월부터 발행된 상장사들의 ‘최대주주 변경을 수반하는 주식 담보제공 계약 체결’ 중 상상인저축은행과 상상인플러스저축은행을 통해 이뤄진 계약은 총 19건으로 올해 전체 공시(83건)의 22.89%를 차지하는 것으로 나타났다.

 

상상인저축은행의 주식담보 대출 비중은 매해 늘어나고 있다. 금융감독원 금융정보시스템 등에 따르면 지난 2020년말 311억원 수준이던 유가증권 담보대출액은 지난해 말 851억원으로 173.63% 증가했으며, 올해 2분기 기준으로 1056억원으로 증가했다.

 

최대주주 변경을 수반하는 주식 담보제공 계약 체결 공시는 상장회사의 최대주주가 자신이 보유한 회사 주식을 담보로 자금을 조달하는 계약이다. 계약을 체결한 기업이 담보비율을 맞추지 못하거나 대출의 원금이나 이자 등을 지급하지 못할 경우 담보권 실행으로 최대주주의 물량이 시장에 출회 될 수 있다. 시장이 좋을 때는 자본시장을 통해 운영자금을 추가로 조달하거나 추가 계약을 체결하는 식으로 차환이 가능했다. 그러나 최근 금리인상과 부동산 프로젝트파이낸싱(PF)발 자금경색 등으로 상장사들의 자금조달이 어려워졌다. 

상상인 계열 저축은행들의 경우 한계기업에 대한 부실대출 외에 CB발행이나 인수에도 관여하고 있어 오버행 우려를 더욱 키우고 있다. 차입금 상환이 어려운 기업의 CB발행에 참여하는 식이다. 상상인의 경우 채무불이행(디폴트) 우려를 해소할 수 있지만, 향후 주식전환 시 기존투자자들은 주식가치 희석이 불가피하다.

 

실제 지난 7월 상상인 계열 저축은행을 대상으로 650억원 규모의 CB(5회차)를 발행한 바이오로그디바이스(208710)의 경우 향후 주식전환 가능물량이 기존 대비 두 배가량 늘었다.

 

바이오로그디바이스는 조달한 자금 650억원 전액을 4회차 CB상환에 사용했는데, 4회차 CB는 상상인 계열 저축은행이 보유한 CB다. 주가하락으로 CB의 주식전환이 어려워지자 상상인이 직접 자금을 대주고 CB를 차환 발행한 것이다.

 

상상인 계열 저축은행의 경우 CB 차환발행을 통해 디폴트 우려를 해소하고 향후 주식전환에 따른 차익까지 기대할 수 있게 됐지만, 기존주주들의 주식가치는 크게 희석됐다. CB 차환발행으로 전환가액이 기존 2161원에서 1143원으로 낮아지면서 향후 전환가능 주식수가 2배가량 늘어났기 때문이다.

 

금융투자업계 한 관계자는 “주식담보대출을 진행한 기업들의 담보권이 실행됐다면 해당 기업은 대출금의 이자도 갚지 못할 정도로 해당 기업의 재무가 악화된 상황”이라며 “CB 발행 등을 통해 당장의 급한 불은 끌 수 있겠지만, 근본적인 해결책은 되지 않는다”고 말했다.