[뉴스토마토 강승혁 기자] 증권사의 목표주가와 실제 주가가 괴리율 200%, 즉 3배까지 벌어진 종목이 등장했습니다. 탄핵 정국 여파로 장이 하락세인 것을 감안해도, 투자자들로서는 증권사가 발간하는 리포트를 신뢰하기 점차 어려워지고 있다는 평가입니다.

 

 

9일 금융정보업체 에프엔가이드에 따르면 국내 증시에서 목표주가 괴리율이 가장 높은 종목은 203.3%를 기록한 코미코입니다. 반도체 장비용 소재를 생산하는 코미코의 주가는 지난 6일 종가 기준으로 3만5350원인데, 증권사 4곳의 평균 목표주가는 10만7250원에 비해 약 7만2000원 낮습니다. 괴리율 100% 이상인 종목도 나노신소재(151.5%), 한미반도체(139.7%), 솔루스첨단소재(130.5%) 등 수두룩합니다.

 

증권사의 목표주가를 참조해 투자하는 방식이 의미 없다는 평가가 나오는 이유입니다. 김상봉 한성대학교 경제학과 교수는 "증권사 보고서가 매도 메시지 대신 가격을 적지 않는 식으로 표현하는 등 (가치 발견 기능이)작동 못하고 있다"며 "기업의 밸류에이션을 과대계상하는 경향도 있는데, 괜찮은 회사라면 목표가는 10년이나 100년 안엔 도달하겠지만 문제는 사람들이 그걸 안 믿는다는 것"이라고 꼬집었습니다.

 

이 말대로 증권사 연구원들이 적정한 밸류에이션을 예측하지 못하는 근본적인 이유는 장밋빛 전망을 동반한 매수 의견 일색의 관행 때문이라는 지적입니다. 금융투자협회에 따르면 올해 3분기 말 기준으로 최근 1년 동안 매도 의견을 담은 리포트를 한 건이라도 낸 국내 증권사는 신영·아이엠·유진투자·하나증권 등 4곳에 그쳤습니다.

 

증권업계는 매도 리포트를 낼 경우 해당 기업으로부터 탐방 거부, 출입 정지 등을 당하는 어려움이 있다고 토로합니다. 이복현 금융감독원장은 지난해 초 "국내 증권사 리서치 보고서의 객관성 및 신뢰도를 개선하겠다"고 밝혔지만, 금감원 내 '불합리한 리서치 관행 신고센터'가 설치된 2017년 5월부터 현재까지 접수된 민원은 전무한 것으로 확인됐습니다.

 

한국 특유의 증권사와 기업 간 공생 관계에 금감원의 감독력이 닿지 못하는 실정입니다. 금감원 관계자는 "민원 접수를 하지 않는 이유는 알 수 없지만, 리서치 수준을 높이고 관행을 개선하기 위해 태스크포스(TF)도 구성하고 방안들도 만들고 있다"며 "다만 실제로 언제 이 방안을 실행할지는 시장 상황도 보고 여러 가지 고려해야 할 점이 많다"고 말했습니다.

 

윤석헌 전 금융감독원장은 <뉴스토마토>와의 통화에서 "애널리스트는 전문가로서 일반 소비자들에 대한 책임이 있는데 그걸 무시하고 이해관계에 따라서 기업을 먼저 생각한다는 것은 말이 안 된다"며 "소비자들이 돌아서면 회사도 망한다"고 질타했습니다. 윤 전 원장은 "금감원은 전체를 볼 책임이 있고 욕을 먹어도 (개선을)해야 한다"고 강조했습니다.

 

강승혁 기자 ksh@etomato.com