아시아 마감
출연: 조용찬 소장(미중산업경제연구소)
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앵커: 소장님, 오늘 일본증시 어떻게 전망하십니까?

 

소장: 오늘 일본증시는 전날 급락에 따른 반발 매수세가 유입될 것으로 예상됩니다.

 

이번 주가 조정의 폭과 기간이 일본투자자들의 생각보다 깊고, 길어질 것으로 보입니다. 미 연준이 3차 양적완화책을 조기 종료를 시사한 뒤, 해외투자자를 중심으로 일본증시에서 발을 빼는 모습을 보이고 있기 때문입니다.

 

또 장기금리를 보면 일본은행이 4월 4일 이차원 금융완화를 결정하기 전보다 상승했습니다. 저금리정책을 통해 설비투자를 촉진시켜 경기를 회복시킨다는 시나리오에 대해 회의론이 급부상하고 있습니다.

 

게다가 신용거래잔액이 3조1000억원이 넘는데다 6월부터 만기가 도래합니다. 주가가 반등 할 때마다 추가 증거금 마련을 위한 매도 압력에 시달릴 것으로 보입니다.

 

 

결국, 일본증시는 다음달 14일 선물옵션만기일 전까지 기간 조정을 거칠 것으로 보이고, 주가 조정폭은 이차원 금융완화를 도입하기 전 주가 수준인 1만2000엔대까지 하락할 가능성이 높습니다.

 

다만, 1만2000엔대 이하로 증시가 하락한다면 7월 참의원 선거에도 악영향이 줄 수 밖에 없어 더 강력한 규제 왼화책과 새로운 성장전략을 내놓을 것으로 보입니다

 

앵커: 중국증시는 어떻게 전망하십니까?

 

소장: 오늘 중국증시는 보합권에서 일진일퇴의 장세가 예상됩니다.

 

내일 국가통계국의 제조업 구매관리자지수(PMI) 발표를 앞두고 관망심리가 강할 수밖에 없는 상태에서 베이징시가 주택가격을 제한하는 조치를 강구하겠다고 밝혀 투자심리를 악화시킬 것으로 보입니다.

 

다행스러운 것은 인민은행이 공개시장조작을 통한 통화환수 규모를 줄이고 있는데다, 국무원이 신성장산업의 자주혁신에 관한 12차 5개년 계획을 발표하는 등 정책호재가 잇따르고 있다는 점입니다.

 

특히, 안정성장을 유지하기 위해 구조조정과 기술력 향상을 위해서 전략성신흥산업, 에너지절약, 차세대 통신기술, 바이오, 의료첨단설비, 태양광발전, 스마트그리드, 신소재, 신에너지자동차와 같은 새로운 성장동력 산업에 혁신을 강조하는 지원정책을 내놓을 것으로 알려져 있습니다.

 

위안화절상으로 외화부채비율이 높은 제지, 항공, 경기방어주인 식품과 제약관련주로 순환매가 유입될 것으로 보입니다.

 

앵커: 미 연준이 양적완화를 멈출 경우, 가뜩이나 취약한 중국경제가 경착륙할 위험도 그만큼 높아질 것으로 보입니다. 중국정부는 미국이 양적완화를 멈출 경우를 대비해, 어떤 정책을 준비하고 있나요?

 

소장: 중국은 소비나 투자가 위축돼 성장률이 둔화되고 있지만, 과거와 같이 재정정책을 펼치지 않고 있습니다. 오히려 지난 2년간 실시되던 5개 품목의 에너지절약형가전제품(에어컨, 평면TV, 냉장고, 세탁기, 절수기)에 대한 보조금정책도 이달 말로 끝내기로 하는 등 산업 구조조정을 펼치고 있습니다.

 

인프라투자나 금리인하를 단행할 경우, 핫머니의 유입으로 집값거품 발생, 물가 상승압력이 커지고, GDP의 절반에 가까운 그림자금융의 금융사고가 더욱 확산될 수 있는 상황입니다.

 

더욱이 GDP의 100%까지 늘어난 지방정부의 부채 처리와 신 성장산업의 육성, 사회보장시스템의 구축, 앞으로 10년간 7000조원이 들어가는 신형 도시화 사업을 위해서 미국과 일본에 투자한 국채나 주식을 매각할 것으로 보입니다.

 

중국정부가 채권을 발행할 경우, 국제사회가 얼마나 소화할 수 있을 지 불투명한 만큼 1조원이 넘는 미국 국채, 2천억달러에 달하는 일본 국채를 우선 매각할 가능성이 높습니다. 또한, 중앙정부가 갖고 있는 토지와 국유기업의 자원도 민간에 매각해 지방정부나 은행의 부실채권을 처리할 재원으로 쓸 것입니다.

 

이런 경우 미국과 일본 등 국제채권시장의 금리가 요동칠 것으로 보입니다.

 

앵커: 유럽을 방문중인 리커창 중국 총리가 오는 2020년까지 연평균 7% 성장률을 추구할 것이라고 밝혔습니다. 연평균 7%씩 성장한다면 언제쯤 미국을 제치고 세계 1위 경제대국이 되나요?

 

소장: 중국이 앞으로 10년간 경제성장률 7%, 인플레이션 2%, 위안화절상 2%로 가정하면, 2022년 중국의 명목 GDP는 20조 달러 전후로 미국을 추월하게 됩니다.

 

경제규모가 지금의 2배 수준으로 한 단계 높아지는 것은 얼핏 보면 불가능한 목표가 아니지만, 이는 가설상에 이야기입니다. 세계 최대 경제대국이 되기 위해선 정치·경제와 관련된 난제를 깔끔히 정리해야 하고, 중진국 함정에 빠져 나오기 위한 사회체제개혁, 성장방식 전환, 새로운 혁신을 도입해야만 합니다.

 

우리나라는 국민소득 1만달러를 돌파한 뒤 2만달러를 기록한 기간이 12년이걸렸습니다. 중진국 함정에서 벗어나 단번에 선진국을 따라 잡는 것은 말처럼 쉽지 않습니다. 13억 명의 인구를 가진 중국이 360만개 민영기업, 14만개 국영기업을 한 순간에 산업 업그레이드에 성공하고, 10년 뒤 세계 노령인구의 1/4이 중국인인데, 이런 인구구조로 고도사회로 진입한다는 것은 환상이 불과합니다.

 

1960년 시점에서 101개 중진국 중에서 고소득국가로 발전한 나라는 한국, 일본, 홍콩, 대만 등 13개국뿐일 정도로 어렵습니다. 중국도 기존의 발전 방식을 탈피하지 못하면서 사회적 혼란상황에 빠져 성장이 정체될 수 있는 기로에 서있습니다.